公司重组与再融资

伟博观点

债权人安排计划对濒临破产的公司是最佳选择吗

面临破产危机的公司可能选择与债权人协商拟定一份安排计划,这是解决公司债权人权利的方案。

什么是自愿管理程序

作为债权人,有可能您的企业债务人已进行自愿管理程序。这意味着该公司已经指定了一个独立的管理人,以帮助解决其财务困难。本文阐述了您应该知道的关于自愿管理的基本内容和对未付债务的可能影响。

什么是债务重组协议(DOCA)

当公司面临破产时,债务重组协议(DOCA)可以帮助公司避免清算、保持完整或有能力继续其部分业务。当公司面临破产危机或进入自愿管理时,可以考虑DOCA来解决问题。DOCA是公司和债权人之间的一项有约束力的协议,规定了公司事务和资产的处理方案。签署DOCA可以避免公司立即彻底停业清理,并让债权人获得更好的投资回报。

常⻅问题与回答

通过DOCA可能产生多种结果,包括:

  • 债转股互换;
  • 经现有股东同意的股权转让;
  • 经法院许可,暂停有担保债权人的强制执行。

DOCA的实施通常比安排计划更高效与节约成本,而且必须保护某些员工权益。例如,在未征得员工同意的情况下,DOCA不得向员工提供少于他们在清算时能得到的报酬。

一旦公司开始自愿管理程序,有与公司利益相关的任何人,如董事、有担保债权人、无担保债权人或公司或其资产的潜在购买者均有权提议DOCA,以促进资产重组、债务和解或运营重组。

安排计划是经法院和公司股东批准的协议。该计划是关于公司债权人重组其现有义务和权利的安排,被用来帮助投标人收购一家公司,然后对该公司进行重组。计划通常只用于大规模的重组,因为成本高昂,需要法院批准,且比DOCA需要更长的时间来实施。如果每类债权人有50%的人数和75%的价值投票支持该计划,那么就可以约束所有有担保债权人。

一般来说,在自愿管理程序期间,债务人将处于管理人的控制之下(董事留任,但他们的权力被暂停)。公司签订的合同不存在自动终止。当公司受DOCA约束时,契约管理人或契约规定的现有或新董事可控制公司。

在自愿管理程序中,债务人有普遍的延期履行权以防止:

  • 无担保债权人债权的执行;
  • 出租人收回设备或者解除合同;
  • 董事担保的执行;
  • 对公司的诉讼的提起或继续。
  • 如果管理人同意或法院给予许可,则该权利暂停适用。

无担保债权人将受制于公司债务人的延期履行权。自愿管理对员工和其他人的影响将取决于企业是否继续经营。自愿管理人作为公司的代理人,对所产生的债务承担个人责任。在管理期间,无担保债权人一般无法执行任何担保、催缴任何债务或行使其合同的某些条款;债权人也不能向为公司债务提供个人担保的董事要求清偿。

自愿管理程序期间,债务人将由管理人控制。债务人董事的权力将被暂停,但董事必须与管理人合作,确保所有必要的账簿、记录和其他信息可提供给行政人员。若执行DOCA,则由作为公司代理人的契约管理人控制。而对董事的影响将取决于DOCA的条款。当DOCA完成时,董事将重新获得公司的完全控制权,除非DOCA规定公司在完成时进行清算。

自愿管理和DOCA优先考虑债权人而不是股东。股东不能对公司的未来计划进行投票,也不能在管理期间未经管理人或法院同意转让他们在公司的股份,但是他们可以查看管理人保存的账簿和记录。同样,契约管理人只能在股东书面同意或法院许可的情况下转让公司股份。

有担保债权人只有在投票赞成DOCA的情况下才会受到DOCA的约束。他们可以请求清偿,就其债务进行表决,并在债权人会议上进行表决。对公司全部或基本上全部财产有担保权益的债权人,可在接到管理人的通知后13个工作日内执行其担保。除非管理人同意延长这一期限,否则有担保债权人不能在管理期间行使其对公司资产的担保权益。

有担保债权人通常排在无担保债权人之前。但是,某些债权人(如雇员)享有更优先顺位。另外,管理人将优先保留公司的流动资产(如现金、存货和应收账款),否则将没有足够的资金全额支付这些债权。

无担保债权人可以对公司的未来计划进行投票,但无论他们是否投了赞成票,都将受到DOCA的约束。只有在管理人或法院同意的情况下,他们才能强制执行清偿请求。

虽然自愿管理人有权终止员工与公司的雇用关系,但员工不会因管理人的任命而自动被解雇。管理人须对员工受雇后所累积的工资和薪金负个人责任。DOCA必须确保就管理人任命之前的期间而言某些未付员工权利的索赔优先于无担保索赔和对流动资产有权益的有担保债权人的索赔,除非法院另有命令或雇员在债权人会议上决定放弃优先权。

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